wwww.嫩草

本报记者杜雨萌距离《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《管理办法》）落地已过去两个多月时间，在此期间，银保监会相继批准建设银行、中国银行、农业银行、交通银行、工商银行设立理财子公司，同时还受理了多家商业银行的申请。中国民生银行研究院区域经济研究中心副主任应习文表示，设立商业银行理财子公司对实体经济、金融市场都具有深远意义。其中，理财子公司可直接投资股票，有利于扩充机构投资者，为股市引入更多的长期稳定合规资金。

一是政策背景：强监管、去杠杆导致M2和社融承压。7月13日，央行公布数据显示，6月份社会融资规模新增1.18万亿元，同比少增5902亿元，存量同比增速降至9.8%；M2增速降至8.0%，比上月末低0.3个百分点，为历史新低；新增人民币贷款1.84万亿元，同比多增3054亿元；信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票三项合计减少约6915亿元，继续呈现大幅下降。4月份资管新规出台后要求消除多层嵌套，大量金融产品面临提前赎回，导致表外融资规模持续缩减，从而影响到社会融资规模的存量及增速。另外，一般来讲，银行贷款增加派生存款对应M2增加。但由于部分M2形成是基于商业银行与其他金融机构合作的通道业务，资管新规出台使得许多金融产品嵌套消除，商业银行资产端的各类通道业务逐步下降，M2存量规模和增速均受到影响。在强监管和去杠杆的大背景下，为了保证实体经济融资来源，新增贷款规模需要适度提高，以弥补由于表外融资下降导致的资金缺口，稳定社会融资规模。

铁汉生态也在2017年年报中称，PPP模式进入规范时代，短期的规范整顿不会影响PPP模式在基建领域，尤其是有较强运营属性的生态环保项目中的应用。公司2017年累计中标金额318.2亿元，其中PPP项目合计金额达257.35亿元，占比81%。

李少君：好的，谢谢黄老师，谢谢您的时间。后面黄老师还要赶飞机，跟您的对话就此告一段落。下一步我想接着黄老师的想法和逻辑来问我们几个首席，首先交流的是我们宏观首席花长春博士。问题还是围绕着刚才黄老师讲的逻辑，可能业绩在短期内还看不到，也不是这轮上涨的原因，原因主要还是在政策上。政策在两会前后大家也有些思考和犹豫，花博您对于政策的延续和后续的政策展望是什么样的看法？

据东财Choice数据统计表明，在披露2018年年报的3566家A股上市公司中，有1883家上市公司发生了关联交易，占比为52.8%，涉及关联交易总额达30259.45亿元。很显然，关联交易是当今A股市场普遍存在的一个问题。在这样的背景下，山西汾酒给出的公开承诺便具有重要的引领意义。

另一方面，将国有资本投资运营公司改革试点作为综合性试点，给予其他专项试点同样的授权和政策。地方“两类公司”试点也呈现深化的态势。近日，深圳市政府审议通过了《深圳市投资控股有限公司对标淡马锡打造国际一流国有资本投资公司的实施方案》，提出使其加快向以科技金融为特色的金融控股集团转型，形成较为成熟的以管资本为主的国有资本授权体制、以董事会为核心的现代企业治理体系、以市场化为导向的公司经营管理机制，力争到2020年，成为世界500强企业。